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China busca domar "rinocerontes grises" de sistema financiero

BEIJING, 18 dic (Xinhua) -- Los "rinocerontes grises" se han convertido en las especie más cazada en China, no en las praderas sino en el coto financiero.

Los rinocerontes, de movimientos lentos y cuerpo pesado, son fáciles de ignorar pero pueden de repente lanzarse a la carga con consecuencias letales, como también pueden resultar los riesgos financieros en todo el país.

El término se volvió popular después de que la analista política de Estados Unidos Michele Wucker lo utilizara en un libro en 2016 para describir una amenaza financiera muy probable y de enorme impacto negativo pero sobre la que apenas se pone atención

El Diario del Pueblo, periódico insignia del Partido Comunista de China (PCCh), empleó esta analogía el pasado julio para advertir de los posibles riesgos financieros, lo que provocó una amplia discusión.

Las autoridades chinas han progresado notablemente en el último a?o en la doma los "rinocerontes grises" más grandes, generalmente entidades de banca paralela que suponen una amenaza significativa para la economía.

La agencia global de calificación de riesgos Moody's predijo este mes que el panorama de las instituciones financieras de China en 2018 será de estabilidad, y citó como argumentos el refuerzo de la normativa y el sostenido crecimiento económico.

"Los líderes chinos han hecho de la estabilidad financiera una de sus máximas prioridades. Teniendo en cuenta la escala y la importancia del mercado chino, que posee los mayores bancos del mundo y es el segundo mercado de valores más grande, esta es una buena noticia tanto para China como para el mundo", razonaron la semana pasada Ratna Sahay y James P. Walsh, dos altos funcionarios del Fondo Monetario Internacional, en un comentario en un blog.

BANCA PARALELA

La búsqueda de mayores beneficios, la carencia de decentes retornos de las inversiones y las dificultades a que se enfrentan las compa?ías para que les sean concedidos préstamos bancarios son factores que, combinados, explican el rápido crecimiento de la banca paralela, que opera oculta a los reguladores provocando riesgos para la estabilidad financiera.

A fin de frenar el crecimiento de esta banca oculta, las autoridades han estrechado el control sobre las actividades interbancarias y los vehículos de gestión patrimonial de los bancos (VGP) extracontables. El sector de la administración de activos, valorado en 100 billones de yuanes, también será sometido a una vigilancia más estricta.

Todas estas medidas de control llevaron a que los activos totales de la banca paralela de China apenas se incrementaran en los primeros seis meses de 2017 y que disminuyeran por primera vez como porcentaje del producto interno bruto (PIB) desde 2012, indicó Moody's en un informe publicado en mes pasado.

Los activos y deudas interbancarios, indicadores principales de la actividad de la banca paralela, cayeron en los primeros 10 meses del a?o, mientras que el crecimiento de los VGP se desaceleró bruscamente en comparación con el ejercicio pasado, de acuerdo con la Comisión Reguladora de la Banco de China.

"El gobierno seguirá esforzándose por adoptar medidas coordinadas para controlar la banca paralela y las actividades interbancarias y corregir los principales desequilibrios del sistema", manifestó otra analista de Moody's, Sherry Zhang.

BURBUJAS INMOBILIARIAS

Ante el problema que supone para el acceso a la vivienda el aumento fulgurante de los precios y el temor a una burbuja inmobiliaria, las autoridades de China han reiterado que "las viviendas son para vivir, no para especular".

Decenas de autoridades locales han adoptado o ampliado desde el a?o pasado restricciones a la compra de viviendas y aumentado los pagos iniciales mínimos obligatorios. Los promotores, las agencias inmobiliarias y las compa?ías de financiación de internet y de microcréditos tienen ahora prohibido financiar de manera ilícita los pagos mínimos de entrada a quienes compren.

Este esfuerzo ha dado frutos. La fiebre del mercado inmobiliario en las principales ciudades ha aflojado. Sobre una base interanual, los precios tanto de las viviendas nuevas como las de segunda mano en las ciudades de primer nivel registraron en octubre un crecimiento desacelerado por decimotercer mes consecutivo.

El apalancamiento en el sector se redujo. En los primeros tres trimestres, los préstamos a residentes a mediano y largo plazo, en su mayoría hipotecas a particulares, representaron un 37,6 por ciento de todos los nuevos préstamos, lo que supone una caída del 45 por ciento con respecto al a?o anterior, según el banco central.

 

DEUDA DE GOBIERNOS LOCALES

La deuda de los gobiernos locales de China aumentó durante el empacho de inversión y construcción que siguió a la crisis financiera global en 2008. Muy conscientes de los riesgos, las autoridades han tomado una serie de medidas para reducirla.

Se han establecido límites al endeudamiento, se ha iniciado un programa piloto de intercambio de deudas por bonos para sustituir las deudas de alto costo con bonos menos gravosos y se han tomado medidas para transferir algunas cargas fiscales de los gobiernos locales a las autoridades superiores.

Las autoridades han reforzado este a?o la regulación de los préstamos "por la puerta de atrás", como son los financiados a través de falsas asociaciones público-privadas. También se abrió la "puerta principal" y se permitió que los gobiernos locales emitiesen bonos de reserva de tierras y bonos de carreteras de peaje para aumentar sus capacidades de financiamiento mediante canales estandarizados y transparentes.

Las deudas pendientes de los gobiernos locales se situaron en 15,86 billones de yuanes (alrededor de 2,4 billones de dólares) a finales del 30 de junio, ligeramente por encima de los 15,32 billones de yuanes de finales de 2016, pero por debajo del límite fijado por el gobierno para este a?o, de 18,82 billones de yuanes.

La agencia de calificación crediticia Moody's dijo en un análisis publicado este mes que la situación económica y fiscal de los gobiernos locales chinos fue estable en los primeros tres trimestres de 2017 y que espera que se cumplan todos las metas anueales.

APALANCAMIENTO DE EPE

Las deficiencias en la gobernanza corporativa, el exceso de capacidad productiva y el fácil acceso al crédito han elevado las deudas de las empresas de propiedad estatal (EPE) a un nivel alarmante en los últimos a?os. Reducir su apalancamiento fue uno de los objetivos prioritarios asumidos en julio por la Conferencia Nacional de Trabajo Financiero, una reunión que se celebra cada cinco a?os para marcar el tono financiero del país.

Las fusiones y reestructuraciones de EPE administradas centralmente aumentaron este a?o, durante el que también se amplió paso a paso un programa de reforma de la propiedad mixta para dar entrada al capital privado y se aceleró la conversión de deudas por acciones, una medida que aprovecharon las compa?ías con potencial a largo plazo.

Estos avances mejoraron la gobernanza y la eficiencia corporativa y favorecieron un crecimiento de los beneficios de las EPE en lo que va de a?o superior al 10 por ciento. La tasa de endeudamiento medio de las EPE centrales había caído 0,2 puntos porcentuales en septiembre respecto a la registrada a principios de 2017.

Pero aún queda mucho más por hacer. El presidente de la Institución Nacional para la Hacienda y el Desarrollo y reputado economista Li Yang estimó que el proceso de desapalancamiento de las EPE tomará probablemente de tres a cinco a?os.

"La clave del desapalancamiento de las EPE es deshacerse de las 'empresas zombies", recalcó.